最近A股的走势弱中有强:外围大涨的时候微涨,国际市场大跌的时候又表现为盘中跟跌,下午又拉回,各种题材轮动较快,其核心主线一直保持结构性趋势向上,指数对其影响并不大。以上证指数为例,看似复杂的节奏导致近期很多投资者跟风炒作,进入就套,抛了就涨。市场为什么会如此?有没有规律可循?市场目前的走势是有一定规律的,这个阶段的周期波动是有内在逻辑的。

再次回顾上文,可能对目前的走势不在那么迷茫了,4-5月份的整体走势就是震荡(大幅震荡,重心上移),要磨出大底,底部结构往往是非常复杂的,接下来,我们在具体一些给出4-5月的整体走势与内在逻辑参考。

中长期A股市场已经得到国际资本的垂爱,长期方向达成共识

截至到4月20日北向资金流入A股共计884亿,上证指数从2646点涨到了2827点,涨幅接近7%(跑赢指数了吗?),从北向资金的动向可以看出,在持续的大幅流入,小幅流出,与市场节奏保持同步。

同时国务院金融稳定发展委员会(简称“金融委”)在4月连续召开两次会议,两次聚焦资本市场,反复强调核心部署:完善资本市场基础性制度,提升资本市场服务实体经济的能力,搞好资本市场建设、畅通融资渠道提出更高要求。所以从中长期来看结构性机会非常充分,中长期的机构型资金会持续性流入A股。

国债市场迈出里程碑一步,人民币国际化有望升级

4月1日起,人民币计价的中国国债和政策性银行债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数,这意味着我国债券市场国际化进程迈出重要一步。业内预计,全面纳入指数将为我国带来至少7000亿美元的资金流入。专家表示,我国债市首次被纳入全球主要债券指数,将吸引越来越多的境外投资者参与到中国债券市场,业内预计,全面纳入指数将为我国带来至少7000亿美元的资金流入。

国债国际化会加速人民币国际化进程,数字货币已经推出,时间节点蕴藏深意。疫情过后,美元全球的超规模刺激会造成美元贬值预期,进而影响到美债的持有规模,而人民币国际化有望对冲美国因素对全球外储规模的掣肘。疫情过后美国第一要务就要恢复经济,必然会不遗余力的抑制贸易逆差扩张。欧盟在疫情过后可能会面临更大的分裂危机,个别国家有望与我国进入全面贸易伙伴关系。随着美元指数进入贬值通道,强资本开支周期开启,非美经济体的资本吸收能力也进一步增强,从而推动一带一路国家贸易份额有望领先全球转暖。届时,数字货币在一带一路中极为可能登场,其核心战略首先就在此体现(toB端),例如:某个企业在一带一路沿线的国家有业务,这时候现金回流两种方式,一种美元交易,然后国内兑换成人民币,再转入国内公司对公帐户另一种在交易当地直接换算成人民币交易,再转入国内公司对公帐户,两种方式都减少了货币的周转率,提升货币周转率也就提升了经济活跃度,同时有效调控引导贸易规模与方向,央行数字货币可以解决以上问题,资金可以瞬间到账,安全高效,限制条件极少,有望对经济复苏起到重要的拉动作用,从而进一步促进人民币国际化升级,进一步提升人民币国际低位,在传导至A股形成闭环,进一步吸引更多的外资流入国内投资。

短期行情4-5月具体分析,重心上移的内在逻辑

第一、“股神”的启示。美股已经强势反弹了近30%多,而巴菲特不仅割肉了抄底的航空股,近期又大规模的减持了银行股,从美国的近期经济数据与特朗普的防疫措施看,短期很难有大的改观。原油的暴跌加剧了市场的恐慌,所以从美股的数据与资金走向看,近期内很可能会产生暴跌2.0效应,市场的信心是非常脆弱的。反观A股:美股已经反弹过多,接下来由于各种不利因素叠加,向下大跌的预期在集聚能量,一旦出现再次“熔断”,势必造成全球的再次恐慌。那么我们从监管的角度看,如果A股反弹过快,对于维护市场稳定就会带来非常不利的影响,如果维持在底部震荡,更易于稳定场内筹码,突出我们市场的低估值,可控风险的绝对优势。第二、节奏不易过快,引导资金走向实体经济。当前的首要任务就是维护好中小企业,稳住实体经济,完成6个保任务。如果A股涨幅过快,过疯,过猛会造成什么后果?极有可能就会把投放给实体经济的大规模资金、房地产资金,甚至于加杠杆后的资金都去“炒股”,现阶段如果造成大规模的“脱实向虚”,饮鸩止渴其后果会怎样不必多说了吧,所以目前的资本市场节奏是非常健康的,是有长远战略考量的。

通过上述分析就可以更清晰的看出市场的合理的,健康节奏应该是怎样的。

实体经济的局部复苏及确定性转暖就会带动市场上的结构性行情,短期内虽然是震荡式,但是重心上移,有利于维护市场投融资健康机能(可以将资本市场视为一个有机体),维持健康的中性走势,其中又蕴含着不少的结构性大涨的行情轮动。基于以上逻辑,更要密切关注每个月的经济数据,尤其是细分领域的经济数据,如果出现GDP回暖,CPI有下行预期,这个时候就是最佳的投资时钟。